| 5.21-5.25東亞期貨橡膠周報 |
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一周行情分析
外緊內(nèi)松格局促使膠價震蕩加劇
受泰國政府干預(yù)政策的影響，近期泰國膠比價持續(xù)高于印度尼西亞和東京。本周政府代理REO以連續(xù)四天買入了三大市場所有的生片原料，令其價格由100銖左右回升至106上方。目前海外原料供應(yīng)量仍屬不足，部分膠商煙片為交付長約原料存在缺口。國內(nèi)方面，近期供應(yīng)伴隨云南產(chǎn)區(qū)的降水開始有明顯增加，全乳膠市場價格迅速滑落至25200-25500一線，但貨量不大，交投仍有限。
下游銷區(qū)方面，目前外圍氣氛和不斷下滑的價格加強了買家的觀望情緒，工廠實際生產(chǎn)尚屬平穩(wěn)，東營地區(qū)整體開工率通過上周廣饒輪胎展的走訪，了解到除少量工廠開工率較低外，整體表現(xiàn)尚可。全鋼在7成左右，半鋼可達到8-9成。當(dāng)前輪胎的銷售仍是較大問題，經(jīng)銷商和終端仍有較高庫存，采購遲緩，并施壓工廠要求降價，令部分輪胎企業(yè)庫存繼續(xù)增加。目前輪胎企業(yè)普遍有一定促銷措施，但廣泛的降價尚未展開，關(guān)注輪胎價格的變化和對工廠盈利的壓縮。
4月乘用車表現(xiàn)不錯，但重卡難言起色
中國汽車工業(yè)協(xié)會公布4月份國內(nèi)車市統(tǒng)計數(shù)據(jù)，整體產(chǎn)銷形勢穩(wěn)定，當(dāng)月產(chǎn)銷環(huán)比分別為下降12.39%和11.65%；同比分別增長7.81%和5.19%。4月產(chǎn)銷環(huán)比有所下降，同比保持穩(wěn)定增長。1-4月汽車?yán)塾嬐冉Y(jié)束下降態(tài)勢，呈現(xiàn)0.47%的小幅增長，但銷量累計還是呈下滑態(tài)勢，降幅1.33%，不過降幅收窄。
從國內(nèi)汽車兩大分類看，4月份乘用車產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，盡管環(huán)比下滑10%左右，但同比出現(xiàn)了12%以上的增幅，累計前4個月乘用車同比增速接近4%，擺脫了1、2月份的頹勢。商用車產(chǎn)銷表現(xiàn)就不太理想了，當(dāng)月環(huán)比下滑下滑20%，同比下滑接近10%，下滑幅度超過3月份的4.3%，而1-4月份累計同比下滑也在10%左右。
與房地產(chǎn)行業(yè)最相關(guān)的車型便是重卡，從數(shù)據(jù)來看，重卡市場仍然沒有絲毫起色。重卡行業(yè)在2012年4月約銷售車輛(含牽引車、載貨車、工程車及各類底盤)6.2萬輛，同比下降41.6%。4月重卡市場繼續(xù)低迷，跟宏觀經(jīng)濟趨緩和投資大幅下降有直接關(guān)系。今年一季度，中國GDP的增速只有8.1%，同比增長速度比去年同期下降了1.6個百分點。此外，中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)第七個月低于榮枯分界線50，這顯示出中國制造業(yè)運行連續(xù)第七個月環(huán)比放緩。按照對經(jīng)濟形勢持續(xù)趨緩的預(yù)期，今年上半年的重卡行業(yè)難以看到復(fù)蘇的契機。
本周滬膠價格先漲后跌又反彈，整體運行在23700-24800之間。周一價格收陽，周二直接高開震蕩回落，后三日價格都以先跌后漲態(tài)勢展現(xiàn)。從本周整體走勢看，價格雖然還在下降通道中運行，但24000關(guān)口有著明顯的支撐，連續(xù)3日收長下影線說明此處暫時價格很難往下，短期可能震蕩偏多。
本周日膠走勢也呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢，日膠走勢明顯弱于滬膠，周二日膠指數(shù)沖高至284日元，之后回落，周五收于270日元水平附近，整體仍保持下降態(tài)勢。
輪胎產(chǎn)量同比增速放緩，但企業(yè)毛利率增長
國家統(tǒng)計局公布4月份輪胎產(chǎn)量為7430萬條，環(huán)比下滑0.61%，同比增長5.06%，增速較前兩個月大幅放緩；1-4月份累計產(chǎn)量2.6億條，同比增長5.64%，增幅較上月大幅放緩。每年4-5月份基本是輪胎消費淡季，春節(jié)后2-3月份算是較旺的季節(jié)，今年一季度輪胎累計產(chǎn)量同比增幅16%附近，表現(xiàn)比去年同期要好很多，但與2010年相比差距很大。
從輪胎企業(yè)盈利狀況看，由于整體輪胎(以半鋼胎為例)原料成本較去年同期降幅達約19%，輪胎企業(yè)的成本壓力大幅減輕。由于原料成本占輪胎總成本 青島保稅區(qū)庫存壓力加重
本周青島保稅區(qū)維持出少入多的形勢，現(xiàn)在很多倉庫已經(jīng)將貨物放在室外，去年的情景再次浮現(xiàn)。整體來看，銷售疲軟，截至本周青島保稅區(qū)橡膠庫存大約在21萬噸。據(jù)悉6月份將有不少的貨物到港。目前，整體形勢仍然偏空。如果市場仍不見起色，倉庫貨物很快就會再次堆積如山。
截至05月25日，上海交易所橡膠庫存為18322噸，當(dāng)周減少1030噸。本周交易所橡膠期貨注冊倉單減少1300至12750噸。本周上期所庫存開始扭轉(zhuǎn)下滑態(tài)勢，結(jié)束了從1月中下旬一直去庫存的狀態(tài)。
政府扶持小排量車，但力度遠不及2010年
上周國務(wù)院常務(wù)會議討論通過了《國家基本公共服務(wù)體系“十二五”規(guī)劃》，明確“十二五”時期安排60億元支持推廣1.6升及以下排量節(jié)能汽車，對小排量汽車來說無異于一劑強心針。可是1.6升以下的小排量車占整個乘用車比例很小，這種力度遠不及2010年汽車3大優(yōu)惠政策。
操作建議
本周橡膠期貨價格連續(xù)向下突破24000，但最終都收于其之上，24000關(guān)口是重要的技術(shù)支撐位置，因此短期向下的力量或衰退。除了從技術(shù)面上分析外，我們也從基本面獲得一些信息，國內(nèi)政府連續(xù)強調(diào)維穩(wěn)政策，這或許會給市場帶來一絲念想。整體來看，前期空頭可以謹(jǐn)慎持有，但不建議加倉，等待市場消化了一些利多因素外，再進場不遲。的比例約85%，預(yù)計目前輪胎總成本較去年同期降幅在10%-16%左右。今年一季度輪胎企業(yè)毛利率普遍回升，一季度公司輪胎產(chǎn)品平均毛利率為增長13.4%。
目前輪胎行業(yè)的訂單情況有所好轉(zhuǎn)，大型輪胎企業(yè)的開工率回升至80%-85% 左右。輪胎價格在連續(xù)二個季度盤整走低后出現(xiàn)了上漲的跡象。3 月6 日固特異宣布將上調(diào)北美地區(qū)輪胎價格5%-6%，而A 股上市公司賽輪股份也上調(diào)了部分產(chǎn)品的出廠價，提價幅度在3%-5%。
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