| 報告摘要:
下半年預(yù)期:總體基本面難見大起色。一方面投資增速疲弱,缺乏刺激效應(yīng)。另一方面出口增速下滑,前景亦難樂觀。不過采礦業(yè)和交運(yùn)業(yè)尚可維持一定投資增速,加之近期啟動項目多為能源交通等重大裝備,我國高端裝備制造業(yè)綜合實力確實也在不斷提升之中,這些構(gòu)成了部分利好因素。
大盤股估值較低或有交易機(jī)會。在機(jī)械行業(yè)的13個子行業(yè)中,工程機(jī)械、鐵路設(shè)備兩個子行業(yè)估值較低,徐工機(jī)械等工程機(jī)械類個股2012年市盈率在12倍左右,中國一重和振華重工的市凈率只有1.3倍。綜合基本面與公司估值情況,我們認(rèn)為中國一重、中集集團(tuán)、中國南車、中國北車等大盤股存在交易性機(jī)會。
關(guān)注結(jié)構(gòu)化演變帶來價值提升。煤機(jī)“十二五”需求主要來自于存量結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,煤炭行業(yè)12年2-4月份投資增速平均值為28%,上半年訂單相對平穩(wěn),下半年情況尚需觀察,值得一提的是救生艙今年下半年可能釋放需求。個股方面,天地科技:技術(shù)服務(wù)+整體上市+煤層氣,鄭煤機(jī):鞏固支架,拓展出口與新產(chǎn)品。其他也處在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型時期的公司:杭氧股份的設(shè)備業(yè)務(wù)和氣體業(yè)務(wù)雙輪推進(jìn),陜鼓動力的服務(wù)業(yè)務(wù)漸具特色。
上半年情況:由于“十二五”相關(guān)規(guī)劃密集推出,機(jī)械行業(yè)主題型投資機(jī)會頻頻出現(xiàn),相關(guān)中小盤股票交易較為熱絡(luò),子行業(yè)主題投資仍有相對收益。
新的領(lǐng)域正在孕育著新的希望。包括非常規(guī)油氣設(shè)備與服務(wù),多系列農(nóng)田作業(yè)機(jī)械,游艇與公務(wù)艇,先進(jìn)裝備制造與解決方案。經(jīng)過去年的充分調(diào)整,部分績優(yōu)小盤股估值已經(jīng)漸趨合理,未來成長空間折射產(chǎn)業(yè)升級的路徑。
重點推薦:杰瑞股份:設(shè)備高速成長,服務(wù)收獲在望;太陽鳥:游艇市場廣闊,特種艇需求強(qiáng)勁;新研股份:2012年重點推進(jìn)三大業(yè)務(wù);機(jī)器人:先進(jìn)裝備制造業(yè)與系統(tǒng)解決方案的先驅(qū);海油工程:訂單與作業(yè)量增加,業(yè)績回升。
風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超出預(yù)期,產(chǎn)能過剩導(dǎo)致壓價競爭毛利率下滑,歐美經(jīng)濟(jì)波動影響出口產(chǎn)品銷售,存貨及應(yīng)收帳款增加、折舊高企、現(xiàn)金流不佳。
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