機(jī)械行業(yè)投資策略：投資數(shù)據(jù)拐點確認(rèn)前左側(cè)投資，確認(rèn)后右側(cè)投資
回顧上半年機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)，按算術(shù)平均算法和流通股本加權(quán)平均算法，相對A股市場分別跑輸2.0和跑贏5.9個百分點，按算術(shù)平均算法符合我們上半年給予行業(yè)的"中性"評級。按流通股加權(quán)平均算法機(jī)械行業(yè)跑輸滬深300，與滬深300較大權(quán)重的銀行業(yè)持續(xù)跑輸有關(guān)。子行業(yè)方面，上半年我們看好的化石能源機(jī)械和工程機(jī)械行業(yè)跑贏BH機(jī)械指數(shù)。
展望下半年，我們認(rèn)為全年投資無增長，但財政、貨幣政策整體上趨于放松，因此機(jī)械行業(yè)業(yè)績整體無增長（持平或下滑），但估值水平可能在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)拐點確認(rèn)后小幅上升。
由于房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈出現(xiàn)趨勢性緩解，預(yù)計地產(chǎn)下游投資品需求拐點有望較快確認(rèn)，因此混凝土機(jī)械、建材機(jī)械、電梯等細(xì)分產(chǎn)業(yè)可能面臨基本面趨勢性好轉(zhuǎn)的機(jī)會。
國內(nèi)宏觀環(huán)境：下半年宏觀經(jīng)濟(jì)將溫和回升
今年政策放松與2008年時存在顯著的區(qū)別，我們認(rèn)為最根本的原因在于，在18大召開前夕，穩(wěn)定壓倒一切，經(jīng)濟(jì)的快速下滑或者依靠強(qiáng)勁刺激回升都是中央不愿看到的，經(jīng)濟(jì)趨勢平穩(wěn)或溫和回升才符合中央的核心價值。因為由大規(guī)模投資拉動的經(jīng)濟(jì)回升的負(fù)面效應(yīng)政府也認(rèn)識的比較清楚了，短期的維穩(wěn)政策不能阻礙十八大之后開展下一步工作的大局。
預(yù)計隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化和通脹不斷走低，中央引導(dǎo)的投資節(jié)奏有可能在下半年稍有加快，同時降息空間也逐步打開，隨著資金成本的持續(xù)回落，樂觀預(yù)計投資品需求季節(jié)調(diào)整后可能在四季度確認(rèn)溫和的環(huán)比向上拐點。近期的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)的貨幣金融環(huán)境已經(jīng)出現(xiàn)了改善的跡象，未來訂單和工業(yè)數(shù)據(jù)有望跟隨金融數(shù)據(jù)回暖。同時宏觀數(shù)據(jù)還表明地產(chǎn)開發(fā)商資金來源增速見底回升，隨著行業(yè)預(yù)期的改善，未來一段時間房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)可望陸續(xù)見底回升，而且這種趨勢有望持續(xù)。反觀基建方面，由于刺激政策制約因素較多，因此判斷基建下游投資品需求難有趨勢性機(jī)會，但鐵路、地鐵、核電等子行業(yè)可能會有交易性機(jī)會。
相反由于基建刺激制約因素過多，因此判斷下半年基建下游投資品難以出現(xiàn)趨勢性投資機(jī)會，但細(xì)分行業(yè)可能存在交易性機(jī)會，如工程機(jī)械、鐵路設(shè)備（包括城軌地鐵相關(guān)公司）、核電設(shè)備制造、軍工、節(jié)能環(huán)保相關(guān)公司。
個股方面宜選擇具有業(yè)績支撐、業(yè)績不下滑的公司，所處行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，或者是具備潛在交易性機(jī)會的行業(yè)，以防御為主、兼顧進(jìn)攻，投資數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)得到驗證前左側(cè)投資，投資數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)驗證后右側(cè)投資。
下半年維持機(jī)械行業(yè)"中性"評級，各子行業(yè)評級不變。個股方面，三一重工、中聯(lián)重科受益于地產(chǎn)投資的趨勢性拐點，公司釋放業(yè)績動力強(qiáng)，另外下半年存在加大基建力度的可能性，兩家公司還可能存在交易性機(jī)會，因此仍然維持兩家公司"推薦"評級。長榮股份及煤機(jī)公司業(yè)績增長確定，仍維持"推薦"評級。 | 
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